债市要闻涵乔财富
【教育部：统筹用好中央预算内投资和超长期特别国债支持高校持续改善办学条件】
6月10日，教育部发展规划司司长郭鹏在国新办发布会上表示，在高等教育领域，今年“双一流”高校本科扩招，对于刚参加完高考的同学来说是一个利好消息。下一步，将着力从三方面推动高等教育提质扩容。一是“改善条件”，统筹用好中央预算内投资和超长期特别国债，支持高校持续改善办学条件。二是“优化结构”，推动新增高等教育资源适度向中西部人口大省倾斜。支持布局新型研究型大学和高水平中外合作办学。三是“产教融合”，引导高校面向经济社会发展需要完善学科专业设置调整机制，强化行业企业实践培养，增强学生就业创业能力。
【中证协及交易商协会通报一季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况】
中国证券业协会和中国银行间市场交易商协会就2025年第一季度债券市场15家信用评级机构的业务发展情况、从业人员情况和自律管理动态进行了总结。截至2025年3月31日，存续的公司信用类债券和金融债券发行主体共计5,625家。其中，非金融企业债务融资工具、公司债（含企业债）、金融债发行人分别为3,065家、4,189家和505家。从主体级别分布看，AA级发行人占比分别为25.51%、38.74%和9.31%；AA+级及以上发行人占比分别为70.54%、51.47%和65.35%；无主体评级占比分别为1.47%、2.86%和0.59%。存续的地方政府债券共12,266只，AAA级占比97.11%；存续的资产支持证券共9,684只，AA级及以上占比44.53%。
【债市“科技板”满月超4000亿科创债抢滩发行票息收益优势吸引险资加速进场】
Wind数据显示，5月7日-6月9日，全市场科技创新债券发行规模已超4000亿元。其中，银行机构担当发行主力，5月7日-6月5日，16家银行共计发行20只科创债，发行规模已达2010亿元，占总发行规模的一半以上。 据财联社记者从业内获悉，目前除人保集团、国寿资产等头部机构，包括华夏久盈资产管理有限责任公司（以下简称“华夏久盈”）、 光大永明资产管理股份有限公司（以下简称“光大永明资产”）在内的保险资管公司均参与了科创债投资。
业内人士表示，当前险资配置科创债意愿逐步增强主要归因于科创债两大优势：一方面，目前发行主体资质较高，信用风险可控；另一方面，首发主体进入债券市场带来票息收益价值。近几年，国企和民企科创债的月度平行发行成本悬殊最高达200BP，对投资端来说具有一定的配置价值。展望未来，业内人士认为，科创债的核心使命是引导资本“投早、投小、投长期、投硬科技”，解决科技创新企业融资难题，保险资金投资服务科技金融仍有较大的发展空间。同时，随着未来有更多中小企业进入市场，信用风险也会有所抬升，保险资管机构还需平衡好风险和收益。
【地方密集调整预算，财政部催促加快发债】
随着不少省份收到财政部下达的全年举债额度，各地依法调整预算，增加今年举债额度扩大支出。而财政部也要求各地加快发行地方政府专项债券发行使用进度，从而稳投资稳经济。梳理发现，截至6月10日，至少有广东、浙江、四川、甘肃、福建、河北、湖南、陕西、山西、广西、宁夏、天津、重庆等十多个省份已经调整当地预算，其中一大主要事项是因为收到财政部下达的2025年当地新增债务限额，从而使得各地增加了举债额度，增加相应收入，扩大支出，这也为各地稳增长、调结构提供更多支撑。
【年内土储专项债新发破千亿元将加速地产风险出清】
据企业预警通最新数据梳理发现，截至2025年6月10日，今年土储专项债新发规模已达1083.48亿元，涉及442个项目、24只专项债。关于土储专项债资金用途占比，今年新发行专项债资金用途中，"土地储备"现占比达7.75%。相对而言目前该用途占比不算高，下一阶段或还有一定提升空间。大公国际资信评估公用二部施晓姝指出，今年二季度以来拟用专项债收储土地的地区公告量爆发式增长，土储专项债发行或将提速，助力地方债务风险缓释与房地产市场结构调整。
【商业银行“二永债”发行提速拟发行计划超7700亿元】
中国农业银行发布公告称，拟发行2025年二级资本债券（第一期）（债券通），本期债券基本发行规模为人民币400亿元，附不超200亿元超额增发权。随着该项计划的公布，今年商业银行“二永债”拟发行计划已超过7700亿元，二季度发行占比接近八成。在农行的发行计划公布后，2025年6月的商业银行拟发行“二永债”发行规模已达1220亿元。截至6月10日，商业银行“二永债”年内发行规模已达7701.6亿元。二季度以来发行规模为5963亿元，占今年以来总发行规模的77.43%。
【强赎再现！多只“提前退场”后存续银行转债或退至个位数，新增发行仍面临多重约束】
6月9日晚间，南京银行发布公告称，其发行的可转债触发有条件赎回条款，公司决定行使“南银转债”的提前赎回权。这也意味着，市场上再有一只稀缺的银行可转债标的将退场。财联社记者注意到，最近一两年来，市场上基本没有新的银行可转债获批发行——最近的例子是民生银行500亿元可转债在筹备多年后，于2023年下半年正式告吹。据Wind数据显示，截至5月29日，市场上共有10只存续银行可转债。而年内还将有中信银行、浦发银行等发行的可转债即将到期。这也意味着，如无新鲜血液补充，到今年末市场上的银行可转债很有可能将退到个位数区间。“发行可转债是银行补充一级资本的重要方式。但从目前的情况来看，短期内或很难有新的银行可转债获批。不过，当前也有其他银行在积极筹划中。”某江浙沪上市银行内部人士王敏（化名）向财联社记者表示。
【万科“回血”进行时 1.46亿元出售首批库存股】涵乔财富
6月10日晚间，万科A（000002.SZ）发布公告，披露了首次出售A股库存股的具体情况，这标志着其库存股出售计划正式启动。根据公告，万科于6月10日通过集中竞价交易方式首次出售A股库存股2200万股，占公司总股本的0.18%。本次出售成交金额达1.46亿元，成交均价为6.63元/股，其中最高价6.72元/股，最低价6.56元/股。“当前房企最重要仍是保障现金流安全，万科库存股量小，分批出售其实对市场和股价基本没有太大影响，但回笼的资金对于企业而言却很有用，因此也属于合理操作。”一位业内人士向记者表示。
【红星控股重整计划获法院批准：普通债权中每户25万元以下部分六个月内全额现金清偿】
澎湃新闻记者从债权人处获悉，上海市浦东新区人民法院已经裁定批准《红星美凯龙控股集团有限公司重整计划》，接下来将进入执行阶段。重整方案显示，红星控股的全部债务将通过现金立即清偿、留债清偿、股票抵债、信托受益份额清偿及债转股等方式组合清偿。其中，普通债权将采取“现金清偿、股票抵债、信托受益权份额及债转股清偿”相结合的原则。清偿方案显示，每户债权人在 25万元以下(含本数)的债权部分，将在重整计划批准后六个月内全额现金清偿。 每户债权人超过25万元的债权部分，首次分配将通过红星控股持有的美凯龙股票、信托受益权份额、债转股清偿。
【山东省：严格落实一揽子化债方案，确保2028年年底前存量隐性债务“清零”】
山东省人民政府发布推进财政科学管理的意见，其中提到，严格落实一揽子化债方案，确保2028年年底前存量隐性债务“清零”。持续保持高压监管态势，将不新增隐性债务作为铁的纪律，坚决防止边清边增。“一企一策”制定融资平台改革转型方案，坚决剥离融资平台政府融资功能，推动融资平台加快构建现代企业制度，逐步转型为独立市场主体。
【天津证监局联合上交所和地方政府有关部门举办科创债培训会】
据证券时报，6月9日，天津证监局联合上交所以及天津市地方金融管理局、科技局、国资委、工业和信息化局等部门举办天津辖区交易所债券市场科创债培训会。下一步，天津证监局将与交易所以及地方金融、科技、国资、工信等部门开展常态化合作，推动形成“政策支持、市场主导、多方联动”的工作格局。一是持续抓好政策宣讲，营造全市上下懂工具、用工具的良好氛围。加强项目跟踪服务和专项辅导，推动更多案例在辖区落地，形成示范效应。二是推动央地合作增信机制在辖区科创债领域应用，鼓励主承销商创设信用保护工具。三是重点做好信息披露和募集资金使用监管，保护投资者合法权益，提升市场规范化运作水平。
【贝森特被传是美联储主席热门人选之一，白宫迅速否认】
上周五（6月6日），特朗普告诉媒体，下一任美联储主席的人选将很快公布，“很快就会出炉”，并称一位好的美联储主席将降低利率。当时有消息称，目前正在考虑的候选人名单中有美联储前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。去年11月，沃什曾接受特朗普面试，角逐财政部长一职。不过，根据媒体最新的报道，有消息人士透露，贝森特如今也已经成为了美联储主席的热门人选。发稿前不久，白宫表示该报道不属实。贝森特也回应道，他“现在拥有华盛顿最好的工作”，并强调特朗普会选择对美国最有利的人选。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6月10日以固定利率、数量招标方式开展了1986亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1986亿元，中标量1986亿元。Wind数据显示，当日4545亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2559亿元。
信用债事件
■深圳市财政局：不行使“19深圳债23”提前赎回选择权；
■陕西证监局：对西安港实业及有关责任人出具警示函，涉非市场化发行；
■方圆地产：合营公司广州商经未能清偿约4.4亿元到期债务；
■新城发展：计划发行美元债涵乔财富，额度2.5亿至3亿美元；
■国泰租赁：拟提前兑付“25国泰租赁MTN001”，6月24日召开持有人会议；
■富力地产：未能按期兑付“20富力地产PPN001”本息，相关资产正进行公开变卖；
■ST东时：预计难以在期限届满前完成整改公司股票及“东时转债”将自6月20日起被上交所实施停牌；
■宁乡城发投资控股：100%股权被无偿划转至宁乡楚沩控股；
■泛海控股：公司及子公司逾期债务本金合计328.13亿元；
■深圳市龙光控股：未能如期清偿合计298.457亿元债务；
■浦东土地控股：新世纪评级将主体信用评级上调至AAA，展望稳定；
■农业银行：拟发400亿元债券通二级资本债，附不超200亿元超额增发权；
■“19南通三建MTN001”：拟于6月13日召开持有人会议，审议无条件豁免违反约定等四项议案；
■国泰海通：“23国君G6”等多只债券将召开持有人会议，审议不要求提前清偿债务或提供额外担保议案；
■芜湖投控：拟对“22芜湖建设MTN005”开展现金要约收购，收购面值10亿元；
■潍坊滨投：已丧失对高斯贝尔实际控制权；
■益阳城投：拟将“22益阳城投MTN001”票息下调532BP至0.1%，回售申请自6月11日起；
■交通银行：“21渝惠通MTN003”持有人会议将于6月12日召开，拟审议提前兑付等议案；
■滕州国资：取消发行“25滕州国资MTN001A”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.39BP报1.3631%，创2024年12月以来新低，7天期下行0.63BP报1.5063%，14天期上行0.05BP报1.5398%，1月期下行8.22BP报1.6%。
Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行1.6BP报1.362%，创2024年12月以来新低；7天期下行0.1BP报1.496%；14天期下行1.2BP报1.544%；1个月期上行0.2BP报1.62%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌4.68个基点报1.42%；FR007跌1.0个基点报1.55%；FR014持平报1.6%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌3.0个基点报1.39%；FDR007跌3.0个基点报1.52%；FDR014跌2.0个基点报1.56%。
【利率债|央行净回笼2559亿，10年期国债期货日间波动加剧】
周二，国债期货30年期主力合约涨0.07%报120.160元，10年期主力合约涨0.01%报108.995元，5年期主力合约涨0.01%报106.135元，2年期主力合约持平于102.442元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.1bp报1.655%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.6bp报1.867%，10年期国开活跃券250210收益率上行0.3bp报1.703%。
业内人士指出，债市日间主要受到中美谈判相关消息影响，现券的反应相对钝化，30年国债收益率振幅不足1bp。国债期货震感更明显，以10年期主力合约为例，尽管振幅不大，但日内交易方向反转了数次后转为震荡。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交放量至1308.2亿元】
周二，信用债多数上涨，全天成交放量至1308.2亿元；“24深圳地铁MTN007B”和“23南京浦口MTN003”涨幅居前，分别涨4.74%、3.89%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.4个基点报1.7185%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.4个基点报1.8235%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.01个基点报1.7301%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.01个基点报1.834%。
涨幅超2%的信用债共13只，其中“24深圳地铁MTN007B”、“23南京浦口MTN003”、“25国博文旅PPN002(资产担保)”涨幅居前，分别涨4.74%、3.89%、3.12%，分别成交16373.86万元、10484.33万元、6192.06万元。
跌幅超2%的信用债共43只，“23银川城投MTN002”、“23合川城投PPN001”、“23袁州国投MTN001”跌幅居前，分别跌5.79%、5.23%、4.59%，分别成交3017.3万元、3641.46万元、2902.07万元。
高收益债：共166只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“22万科GN002”、“23山西建投MTN006”收益率居前，分别为16.17%、14.01%、8.2%，分别成交3542.21万元、5627.97万元、1045.29万元。
【欧债市场|欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌9个基点报4.540%】
周二，欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌9个基点报4.540%，法国10年期国债收益率跌3.7个基点报3.201%，德国10年期国债收益率跌4.1个基点报2.521%，意大利10年期国债收益率跌5.1个基点报3.434%，西班牙10年期国债收益率跌4.7个基点报3.095%。全球贸易政策的不确定性持续缓解，美国与欧盟之间的关税谈判取得一定进展，市场担忧情绪减轻，推动资金流入欧洲债券市场。
【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.3个基点报4.016%涵乔财富】
周二，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨2.3个基点报4.016%，3年期美债收益率涨0.3个基点报3.983%，5年期美债收益率涨0.7个基点报4.086%，10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%，30年期美债收益率跌1.02个基点报4.929%。
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